يفرض هدف الكربون المزدوج تحديات شديدة على تمويل المؤسسات، وقد أصبح تمويل سلاسل الإمداد منخفضة الكربون إجراءً رئيسًا تخترق به المؤسسات عنق الزجاجة التمويلي، ولذلك فإن كيفية تقييم كفاءة التمويل في سلاسل الإمداد منخفضة الكربون وتحسينها بدقة تكتسب أهمية كبيرة، وتتصدى هذه الدراسة لهذه المسألة ببناء منظومة قياس متكاملة تجمع بين بناء مقياس للسلوك المالي وبناء نظام مؤشرات لتقييم كفاءة التمويل، ثم تطبيق تقييم ساكن ودينامي على بيانات شركات مدرجة، بما يمنح المؤسسات وصانعي السياسات صورة دقيقة عن مواطن القوة والقصور القطاعية في التمويل الأخضر، وتنبع إلحاحية المسألة من أن أهداف خفض الكربون الوطنية تتحقق في الممارسة عبر آلاف قرارات التمويل والاستثمار داخل سلاسل الإمداد، فإذا تعطّل تمويل هذه السلاسل أو أساءت المؤسسات توظيفه تعطل التحول كله مهما حسنت النوايا التنظيمية، ولذلك يصبح قياس كفاءة التمويل منخفض الكربون حلقة وصل بين السياسة المناخية الكلية والسلوك المالي اليومي للشركات
أولًا: أهداف الدراسة ومنهجيتها
هدفت الدراسة إلى تطوير مقياس للسلوك المالي لسلاسل الإمداد منخفضة الكربون لدى المؤسسات وبناء نظام مؤشرات لتقييم كفاءة تمويل هذه السلاسل، واعتمدت بيانات نوعية وكمية لمئتين وخمس شركات مدرجة، وجمعت بين نموذج تحليل المكونات الرئيسة ونموذج تحليل مغلف البيانات المقترن بمؤشر مالمكويست لإجراء تحليلات ساكنة ودينامية لكفاءة التمويل، فأتاح التحليل الساكن مقارنة مستويات الكفاءة بين القطاعات في لحظة زمنية، بينما أتاح التحليل الدينامي تتبع تغير إنتاجية عوامل التمويل عبر الزمن وتفكيك مصادر تقلبها، وبذلك تقدم الدراسة إطارًا تقييميًا يجمع بين بناء الأداة وتطبيقها على نطاق قطاعي واسع، ويعزز الجمع بين النماذج الثلاثة قوة التشخيص فكل نموذج يضيء زاوية مختلفة فتحليل المكونات الرئيسة يختصر المؤشرات المتداخلة في مكونات كامنة، وتحليل مغلف البيانات يقيس كفاءة كل شركة قياسًا إلى حدود الإنتاج الممكنة داخل قطاعها، ومؤشر مالمكويست يتتبع حركة هذه الكفاءة عبر السنوات فيميز بين تحسن فعلي وتقلب عابر
ثانيًا: أبرز النتائج
أظهرت النتائج أن كفاءة التمويل في صناعات الثقافة والرياضة والترفيه تحتاج إلى تحسين، وأن الكفاءة التقنية الخالصة في قطاعات نقل المعلومات والبرمجيات وخدمات تقنية المعلومات منخفضة، وأن مؤشر إنتاجية العوامل الكلية في قطاعات الحفاظ على المياه والبيئة وإدارة المرافق العامة وفي قطاع العقارات تقلب تقلبًا ملحوظًا عبر الفترة المدروسة، وبذلك لا تتوزع مشكلات كفاءة التمويل منخفض الكربون بالتساوي بين القطاعات فبعضها يعاني ضعف الكفاءة الشاملة وبعضها ضعف الكفاءة التقنية الخالصة وبعضها عدم استقرار الأداء الدينامي، ما يستدعي معالجات متمايزة تراعي طبيعة كل قطاع وخصوصية قيوده التمويلية والتقنية، ويميز الإطار التقييمي للدراسة بين أوجه القصور فالكفاءة التقنية الخالصة المنخفضة في قطاعات المعلومات والبرمجيات تشير إلى مشكلة في توظيف الموارد المتاحة لا في حجمها، بينما يعني تقلب إنتاجية العوامل الكلية في قطاعات المياه والبيئة والعقارات أن أداءها التمويلي غير مستقر عبر الزمن بما يصعب التنبؤ به والتخطيط عليه، وتغطية الدراسة لمئتين وخمس شركات مدرجة تمنح هذه التشخيصات القطاعية عمومية معتبرة داخل السوق المدروسة وتجعل المقارنة بين القطاعات أساسًا صالحًا لتحديد أولويات الإصلاح التمويلي الأخضر
ثالثًا: دلالات الدراسة وتطبيقاتها
توصي دلالات الدراسة بأن تجمع المؤسسات بين خصائص صناعاتها وتحسين كفاءة تمويل سلاسل الإمداد عبر تحسين العمليات منخفضة الكربون واختيار مواد صديقة للبيئة منخفضة الكربون وخفض الانبعاثات التعاوني عبر سلسلة الإمداد، وذلك لكسر القيود التمويلية على المؤسسات وتعزيز تحقيق هدف الكربون المزدوج الوطني، كما تفيد النتائج الجهات التمويلية والتنظيمية في توجيه التمويل الأخضر نحو القطاعات الأكثر احتياجًا إلى التحسين ومتابعة استقرار أدائها، ويستطيع الباحثون في التمويل المستدام توظيف منظومة المؤشرات هذه في بيئات وطنية أخرى مع تكييف المقياس مع خصائص كل سوق ومرحلة تطوره، وتبرز إسهامة منهجية للدراسة في بناء مقياس سلوك مالي خاص بسلاسل الإمداد منخفضة الكربون إذ لا يمكن تقييم ما لا يقاس بأدوات مضبوطة، فالمقياس ونظام المؤشرات يمنحان المؤسسات لغة مشتركة للإفصاح عن ممارساتها والجهات المقرضة معيارًا لمقارنة المتقدمين للتمويل الأخضر، وبذلك تتجاوز الدراسة تشخيص الواقع إلى تجهيز أدوات تغييره، ويظل اختبار هذه الأدوات عبر الزمن وعلى شركات غير مدرجة أصغر حجمًا خطوة بحثية تالية طبيعية
وخلاصة القول إن تقييم كفاءة تمويل سلاسل الإمداد منخفضة الكربون بنماذج تجمع تحليل المكونات الرئيسة وتحليل مغلف البيانات ومؤشر مالمكويست يكشف تباينات قطاعية واضحة في الكفاءة والاستقرار، وإن تحسين هذه الكفاءة يمر عبر عمليات ومواد منخفضة الكربون وخفض تعاوني للانبعاثات يكسر القيود التمويلية ويخدم هدف الكربون المزدوج
