تحتل لجان الترشيحات موقعًا متقدمًا في منظومة حوكمة الشركات لما لها من صلة مباشرة باختيار أعضاء مجالس الإدارة وتأهيلهم وتقييم تركيبتها، وهي بذلك حلقة مؤثرة في جودة القرار الإداري والرقابي داخل الشركة، غير أن الأدبيات ركزت غالبًا على الآثار المباشرة لخصائص مجالس الإدارة في الأداء، وأولت اهتمامًا أقل للدور التفاعلي الذي قد تؤديه لجنة ترشيحات فعّالة في تفعيل هذه الخصائص أو إضعافها، ومن هنا فحصت هذه الدراسة أثر تفاعل فاعلية لجنة الترشيحات مع خصائص مجلس الإدارة في أداء الشركات المدرجة في سياق سوق مالية عربية هي بورصة البحرين
أولًا: أهداف الدراسة ومنهجيتها
هدفت الدراسة إلى قياس أثر التفاعل بين فاعلية لجنة الترشيحات وخصائص مجلس الإدارة في أداء الشركة مقيسًا بمؤشرين محاسبيين هما العائد على الأصول وربحية السهم، وبنيت فاعلية لجنة الترشيحات درجة مركبة شملت انفصال اللجنة عن غيرها وحجمها واستقلاليتها وتكرار اجتماعاتها وعدد المديرات العضوات فيها، وشملت عينة الدراسة جميع الشركات المدرجة في بورصة البحرين خلال عامي ألفين وعشرين وألفين وواحد وعشرين، وفحصت العلاقات المباشرة والتفاعلية باستخدام انحدار المربعات الصغرى العادي، بما يتيح مقارنة أثر خصائص المجلس في الأداء قبل إدخال تفاعل اللجنة وبعده والتحقق من قيمة هذا التفاعل تفسيريًا
ثانيًا: أبرز النتائج
أظهرت نتائج الدراسة أن إدخال تفاعل لجنة الترشيحات يغير الصورة التفسيرية لعلاقة خصائص المجلس بالأداء، ويمكن عرض أبرز النتائج على النحو الآتي، ١- تبين أن تفاعل لجنة الترشيحات مع بعض خصائص مجلس الإدارة أحدث أثرًا دالًا إحصائيًا في أداء الشركات، بما يؤكد أن فاعلية اللجنة ليست عنصرًا محايدًا في منظومة الحوكمة، ٢- مع إدخال التفاعل أصبح تكرار اجتماعات مجلس الإدارة مرتبطًا إيجابيًا ودالًا بأداء الشركة مقيسًا بالعائد على الأصول وربحية السهم معًا، بعد أن كانت العلاقة المباشرة بين تكرار الاجتماعات والأداء غير دالة، بما يعني أن اجتماعات المجلس لا تؤتي ثمارها إلا حين تدعمها لجنة ترشيحات فعّالة تضمن جودة العضوية والتحضير، ٣- مع إدخال التفاعل أصبح عدد المديرات في المجلس أكثر ارتباطًا إيجابيًا ودالًا بالأداء بمقياس العائد على الأصول، وارتبط إيجابيًا ودالًا بالأداء بمقياس ربحية السهم، مقارنة بأثر مباشر موجب غير دال في الحالتين، بما يبرز دور اللجنة في تحويل التنوع في العضوية إلى قيمة أدائية فعلية، ٤- تشير النتائج في مجملها إلى الحاجة إلى إعادة تقييم دور مجلس الإدارة وتعزيز فاعليته عبر بوابة لجان الترشيحات، ٥- تقدم هذه النتائج مجتمعة أول دليل تجريبي منظم على الدور التفاعلي للجنة الترشيحات في أدبيات الحوكمة، بما يفتح الباب لدراسات لاحقة تختبر هذا الدور في أسواق وقطاعات ودول أخرى
ثالثًا: دلالات الدراسة وتطبيقاتها
تنطوي هذه النتائج على رسائل مهمة لصانعي السياسات والشركات وأصحاب المصلحة والباحثين، فهي تلفت الانتباه لأول مرة بأدلة تجريبية إلى أهمية امتلاك لجنة ترشيحات فعّالة قادرة على الاضطلاع بدور مهم في تعزيز فاعلية مجلس الإدارة ومن ثم تحسين أداء الشركة، وتدعو مجالس الإدارة إلى عدم الاكتفاء بتشكيل اللجنة شكليًا بل بناء فاعليتها عبر الاستقلالية والانفصال والاجتماعات المنتظمة والتنوع المؤهل في العضوية، كما تدعو الجهات التنظيمية في أسواق المال إلى تضمين أدلة الحوكمة مؤشرات لفاعلية لجان الترشيحات لا مجرد وجودها، وتسهم الدراسة في أدبيات الحوكمة بتقديم دليل تجريبي على الأثر التفاعلي للجنة الترشيحات بوصفها درجة مركبة في خصائص المجلس والأداء، وتفيد هذه الرسائل كذلك المستثمرين في قراءة جودة حوكمة الشركات المدرجة قراءة أعمق تتجاوز الشكل إلى فاعلية اللجان العاملة وقدرتها على صناعة القيمة
وخلاصة القول إن خصائص مجلس الإدارة لا تعمل في فراغ، ففاعلية لجنة الترشيحات هي ما يحول تكرار الاجتماعات وتنوع العضوية إلى أداء مالي أفضل مقيسًا بالعائد على الأصول وربحية السهم، ومن ثم يصبح الاستثمار في بناء لجان ترشيحات مستقلة وفعّالة مدخلًا عمليًا لتعزيز حوكمة الشركات وأدائها في الأسواق المالية العربية
